国有企业在并购之后并不意味着并购行为的结束，企业并购效益的实现关键在于后期运行情况。并购之后的企业面临着不同企业文化、组织结构的融合，这个融合过程也就是企业的整合。并购整合之后的国有企业对资本运作会产生较大的影响，不仅影响资本运作的成本，同时还会影响资本运作的收入，这种影响有其积极的一面，自然也会对企业的发展造成一定限制。

　　一、国有企业并购整合模式对资本运作的影响分析

　　国有企业在发展过程中实行并购整合的主要原因在于，企业想通过这样的方式获取战略机会，减少企业竞争，并且能够直接获取其在行业发展中的优势地位。其次，通过并购整合能够获取协同效应，增加企业产品在市场上的竞争力;通过企业并购整合能够提高企业的管理效率，使企业能够以零资本取得剩余资本，从资本市场获得更大的收益。但是通过并购整合模式对企业的资本运作会产生较大的影响。主要表现为以下两个方面的内容：

　　(一)并购整合模式对资本收入的影响

　　资本运作是促进国有企业发展的主要形式。一些企业通过扩大规模加强资本运作，但是规模扩大并不仅仅是资金数量的增加，而是需要对企业中的整体运行机制进行整改。加强国有企业的并购整合对整个企业发展有着非常重要的影响。其中对企业资本收入的影响是一个突出部分。企业通过并购能够实现不同企业之间的联合，这样一来，对原有企业的收入会有所增加。收入的增加有时候是来自于企业的营销利得，另一方面是来自市场垄断，一些企业通过对自身的产品结构进行改善，进一步改变企业的营销网络体系，从而获得营销收入。资本收入的增加会使得企业的利益随之增长，但是这种利益的增长需要在企业发展和综合利益之间做出权衡。合并整合后的企业在发展中会处于优势地位，这种地位也不会长久的存在，只有企业自身在发展中不断调整，才能够促进企业的全面发展。

　　(二)并购整合模式对资本成本的影响

　　国有企业在兼并之后可以受益于规模经济，这种经济模式会使得企业的成本下降。主要表现为两个方面的内容，一方面，企业规模的扩大， 一定程度上能够增强企业与供应商或者是其他团体的砍价能力，从而降低产品的生产成本;另一方面，兼并之后的企业在材料采购、产品营销等众多方面都能够统一协调，这样一来，可以减少企业中的固定成本支出，节约大量的人力消耗和财力消耗。通过企业兼并出现的企业规模增长实际上是一种激进式的增长，与企业发展中形成的渐进式增长模式有所不同。这种激进式的发展模式对企业管理层形成了较大的挑战。

　　二、加强国有企业资本运作的策略

　　(一)坚持国有经济发展的方针政策

　　加强国有企业资本运作，首先应该坚持国有经济发展的方针政策，对国有资本进行整合，进一步实现国有资本结构的优化。可以加强企业的集中管理，尤其是对国资局直接管辖的企业，按照业主相同、产业相近、行业相关的原则，将一些资产质量差、经营效益不好以及缺乏竞争力的企业向着优势大型企业集中。有些企业可以按照市场化原则实施开放性整合，对于一些发展不好的企业可以择机退出。

　　(二)增强国有资本的证券化比重

　　国有企业要想取得较好的发展，需要通过提高市属国有资本证券化比重的方式进行发展，借助于资本市场实现企业的跨越式发展。国有企业在并购重组的过程中还应该帮助各类具备条件的企业上市。为中小板、创业板企业提供更多的机会，支持这些企业上市发展。

　　(三)加强国有企业同其他投资公司之间的合作

　　国有企业资本运作的发展要借助于不同平台在资本运作以及资产重组方面的作用，促进不同平台之间的互动和配合，从而实现国有企业整体利益的最大化目标。其中主要的平台公司包括投资控股公司、香港上市公司、境内上市公司以及投资基金等。通过与这些平台公司之间的合作，从而增强国有企业在市场上的运作地位。

　　(四)加强资本运作风险的控制

　　企业在并购之后往往会选择融资模式实现资本运作，但是融资模式运作资本也会给企业的发展带来一定的风险，这关键在于融资结构选择的合理性。企业融资结构的选择应该遵循成本和风险最小化的原则，在融资成本、企业风险以及基本结构的基础上进行融资，才能够更好的控制好企业并购后的风险。并购后的企业需要大量的资金作为运营支撑，资金不足的情况下就会让企业放弃并购行为，因此，需要综合多方面选择合适的融资方式。我国大多数企业采用的融资方式都是银行贷款，虽然这是一种比较好的融资方式，但是还是会受到很多方面的限制，不利于企业维持良好的财务状况。为了改变这种现状，可以选择新的融资渠道，限制比较少，并且融资周期比较短的渠道，通过融资来改变企业的负债率，进一步优化企业的财务结构，实现企业的良好发展。