2017-04-06 00:00:00胡萍 上市辅导
“新三板”作为多层次资本市场的重要组成部分,除了具有资本市场对高新技术企业的一般意义外,对挂牌企业还具有特殊而深远的意义,具体体现在以下7个方面:
1、提升企业的知名度和信誉度。
“新三板”市场的信息公示机制和主办报价券商及证券业协会的第三方监管制度,有利于扩大企业知名度、提升企业形象、增强潜在客户对企业的了解和信任、降低信息沟通成本。在“新三板”挂牌是一种有效和便捷的方式,把企业的信息通过交易所和媒体对外公开,对高新技术企业的产品来说,也是免费宣传的机会,在一定程度上可以起到广告宣传无法达到的效果。此外,在“新三板”挂牌的企业是进行了规范化股份制改造的企业,是被资本市场接受的企业,也是代表了相关专业机构的推荐意见的企业,其整体实力和发展前景是被市场看好的,这势必会对企业的品牌影响力和生产经营活动带来正面的影响。
2、发现企业的真实价值。
对于很多企业创始人、经营者或员工来说,企业的价值是个无法回答或准确估算的问题,在涉及股权作价交易时,买卖双方对股权的评估往往差距巨大。通过在“新三板”挂牌上市,企业的部分股份得以流通,将在市场上形成公允的市场价格,这将有效地解决企业价值的评估问题,从而进一步提高企业整体股份的流动性。
3、提供有效融资渠道。
第一,对于高新技术中小企业来说,信用风险过高、缺乏合适的质押物以及规范的风险控制制度是其难以获得银行贷款的关键。“新三板”推出以后,由于国家对高新技术中小企业融资难问题的重视,部分商业银行在为挂牌的企业融资时,已将贷款抵押的范围扩大,除土地和房产外,企业还可将版权、知识产权、订单等作为抵押物,这无疑降低了企业通过银行贷款进行融资的难度。此外,由于“新三板”挂牌企业具有更为完善的内控体系、规范的风险控制制度以及持续的信息披露制度,企业的运营更加透明化,因此大大降低了银行将资金贷给企业的信用风险。
第二,高新技术企业在“新三板”挂牌后,其股票便具有了较好的流动性和定价机制,将会吸引一些风险投资基金及私募基金的关注,大大增加该企业定向增发的价格空间。在“新三板”挂牌可降低企业的信息沟通成本,且规范和透明的经营信息可为定价提供公允基础,便于企业进行一对多的接触和谈判,扩大投资者范围,引入竞价机制;另外,“新三板”市场的成交记录为增发定价提供了向下的价格刚性,有助于提升溢价空间,增发价格可在公允价值和市场价格之间议定。
第三,通过在“新三板”挂牌,高新技术可以摆脱传统的信贷模式,实现多项选择,不同的融资方式还可以形成良性互动。除了上述提到的以定向增发的形式进行直接融资,高新技术企业借助“新三板”的挂牌身份,也因信用等级的提升而为其它融资方式提供了便利。
4、增强股权激励的吸引力。
对高新技术企业而言,人才是最重要的资源。仅靠高工资留住人才的做法一方面成本较高,另一方面也无法应对其他公司的股权诱惑。因此,企业有必要以股权激励方式吸引和留住人才,而股权激励吸引力的大小又取决于股权的流动性和定价。企业在“新三板”挂牌后,将极大地提高企业股票的流动性和价格预期,在这种情况下,股权、期权对于员工来说不再是没有意义的数字,而是看得见的财富,这将使股权激励对优秀人才具有更大的吸引力。
5、提高公司治理水平。
高新技术企业一旦准备在“新三板”挂牌上市,就必须在专业机构的指导下先进行股权改革,明晰公司的股权结构和高管职责;而在“新三板”挂牌后,企业还需要按照上市公司的基本要求进行持续信息披露。这有助于企业熟悉资本市场,完善治理结构,提升规范运作水平,从而增强企业的发展后劲,为以后转入创业板、中小企业板市场打下坚实的基础。
6、有利于企业所有权与经营权的分离。
企业的规范化治理结构可以使企业所有权与经营权在第三方监管下便捷地进行分离,这样企业创始人在经过早期的创业阶段后,可以利用职业经理人来管理和运作公司,自己则专注于特长优势上,如研究开发或市场营销方面。这样做可以使企业摆脱个人管理水平的限制,从而有效地实现社会分工与合作,促进企业高速成长与跨越式发展。
7、获得地方政府的支持。
参与“新三板”挂牌的企业作为园区的优先发展企业,必然会更多地获得地方政府政策上的支持,具体体现在信息服务、办事程序以及资金补贴等方面,这使企业在激烈的市场竞争中占有先机,有助于企业更加快速与健康的发展。
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